进入2025年，创新药市场明显在回温。

一级市场重新出手，License-out交易一波接一波，二级市场也终于不再迷恋“估值故事”，而是重新看数据、看临床、看出海。

冷了三年的行业，终于又有了谈增长的底气。

供需慢慢回正的背景下，那些过去靠“降本求生”的临床CRO，也开始悄悄恢复扩张动作。

6月17日，诺思格在投资者平台回应关于 “公司资金含交易性资产有17亿元，是否考虑收购优质资产” 的提问时表示：

“公司不会自主研发创新药，但未来可能会收购临床试验相关CRO公司。”

口风一松，行业嗅到了一点风向变化的气息。

巧的是，就在同一天，诺思格还因为另一件事登上了热议。

苏州民营企业家身陷囹圄，48名中科院硕博生联名请愿，“祸端”的1.85亿元协议书是否存在？

据鱼禾财经报道，苏州海科创始人钟X，因与诺思格董事长武X之间涉及1.85亿元的股权代持纠纷，涉嫌“敲诈勒索”被刑拘。中科院药物所48名硕博生联名上书，请求调整强制措施。

案件已进入再审，细节不明，争议还在发酵。

但从业务层面看，这一轮CRO的扩张路径，确实已经与几年前不同。

过去大家都讲纵向收购，实现链条闭环，升级CDMO，自持品种甚至自建商业化团队。而如今的主流选择便成了横向并购，补强能力而非拼多元。

闭环讲给资本听，横向才是活下来。

过去两年CXO都在做一件事：降本。砍冗余、调结构、人均产出最大化。药明康德关闭临港工厂、持续裁员，是这一轮收缩周期的典型动作。

但到了2024年，一些指标开始转绿，临床试验需求缓慢回升，很多原本“先活着”的公司，也开始转向兼并扩张。

泰格医药是收购方面的鼻祖。从2009年开始陆续并购数统、临床前和区域中心等各类服务商，最终形成全球执行能力。从美斯达、BDM到方达、圣苏，再到东欧、东亚临床网络，路径清晰。2016年以后，它的全球交付基本成熟，国内也稳在第一梯队。

相比诺思格的路径则克制得多。2016年收苏州海科做中心实验室，后来成立艾科曼补数统，再到2024年拿下上海衡领，节奏不快，但也未偏离主航道。这样的打法也颇有成效，公司稳步发展。

做宽容易，做深费劲；但只有做深，才撑得住波动。

市场情绪可以反弹，但行业结构不会自动修复。现在的CRO行业，主业如果撑不住，再多路径也带不动。主业够清晰，路径跑得通，执行能力强，就能活下来，也可能活得更久。

这种横向补业务短板、不讲概念的打法，可能更适合大多中小型临床CRO。

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