作为浙江台州医药产业集群的双核引擎，海正药业与华海药业凭借差异化的国际化战略与产业布局，在原料药与制剂出口领域长期占据国内领先地位，并逐步向全球创新进军。下面将结合2024年度财报，从经营业绩、国际化情况、研发投入、管线布局、人效薪酬、发展战略等维度解析两家药企最新布局。

营收vs净利润对比

浙江两大药企巨头——华海药业与海正药业，以截然不同的财务表现引发市场关注：一边是华海药业以全年营收95.47亿元、净利润同比增超34%的稳健增长，继续领跑仿制药与创新药赛道；另一边是海正药业凭借大刀阔斧的变革，实现净利润同比暴增745%的“逆袭神话”，从亏损泥潭中强势突围。

2020-2024两大药企营收、净利润对比

海正药业2024年度实现营业收入97.87亿元，同比下降5.65%，营业收入下降主要受医药经销业务的影响。不含医药经销业务营业收入71.00亿元，同比增长8.00%，主要是医药制剂及医药原料药产品获得较好增长；医药经销收入26.87亿元，同比下降29.27%，主要是医药经销原料收入下降的影响。显示医药制剂及医药原料药产品增长态势良好。全年实现归母净利润6.01亿元，成功扭亏为盈，较去年大幅增长745.24%。

华海药业全年实现营业收入95.47亿元，同比增长14.91%，实现归母净利润11.19亿元，同比增长34.74%。近5年，华海药业总营收稳步增长，2024年实现营收净利双增长。

从两家药企2020-2024年的营收对比情况，可以看出，华海药业营收在同比稳步增长，海正药业的营收在近三年有下滑的趋势。结合两家企业的净利润情况则不然，华海药业在2023年一度降至亏损状态，但24年取得了大幅增长，而海正药业则是在调整中保持小幅增长。

两大药企的国际化进程

在全球化竞争日益激烈的医药行业中，华海药业与海正药业作为浙江两大药企巨头，通过差异化路径展现了国际化的战略深度。华海药业凭借“原料药+制剂”的垂直一体化模式，2024年海外收入占比达到47%以上。美国制剂业务实现销售收入约12.79亿元，虽同比下降6.51%，但产品平均毛利率逐年提升。在不断扩充自研产品梯队的同时，积极开展对外合作项目，持续引入并扩展产品管线，新产品的持续导入赋能美国制剂业务稳健发展。

两家药企国内外营收情况

而海正药业就2024年的境外营收占比而言，仅5.94亿元，占比仅6%左右，但其以特色原料药与高壁垒仿制药为突破口，积极与国际药企和客户开展原料药业务合作，推动人药及动物药的国外注册及销售，拓展新兴国家市场，快速推进国际业务布局，塑造国际医药中高端市场品牌地位。

研发投入情况

华海药业自2021年起就以每年近10亿人民币的费用投入维持企业研发进程，在原料药研发方面坚持以大宗原料药研发为基本盘，聚焦“新、难、偏”领域，围绕高活性、细胞毒、无菌、发酵、多肽等特殊工艺技术。同时制剂研发方面，持续优化复杂高端仿制药的产品管线建设。生物药研发方面，自免项目HB0017和同类产品国内自研排名首位的创新项目HB0034完成关键性临床试验受试者入组；HB0025稳步推进二期临床相关工作；HB0052抗体偶联药物项目实现新突破，一期临床工作顺利启动，为产品尽早上市奠定基础。创新药研发也以临床价值为出发点，聚焦未被满足的临床需求，布局国际前沿、高临床潜力、多元化的创新药产品管线与平台体系。

研发费用情况

海正药业近5年的平均研发费用为3.9亿元左右，研发投入相对比较稳定。研发资源进行了全面梳理与整合，淘汰低效、无效项目，规范立项流程，明确了以心血管、代谢等核心领域为重点的研发战略，构建了高效协同的大研发体系。同时，积极拓展医美、大健康等新兴赛道，形成多元化的产品布局；新设上海创新药物研发中心，加速创新药研发进程；对外大量接触国内外顶尖科研机构和企业；推动搭建小核酸、复杂制剂、AI等先进研发平台。

报告期内，海正药业常规化研发总投入4.16亿元（其中费用化研发投入为3.58亿元），研发总投入较去年上升。

管线布局进展

华海药业的生物药及创新药业务是公司发展进程中的重要战略布局，是公司的新质生产力。生物药聚焦于自身免疫和肿瘤领域大分子生物创新药的自主研发，已申请国内外发明专利超70件，目前在研项目20余个，其中12个项目己进入临床研究阶段，同时积极探索布局联合用药、ADC(抗体偶联药物)等具有差异化和创新性的早期项目，聚焦未被满足的临床需求。小分子新药方面，公司以研发国内首创、同类最优的小分子创新药为目标，聚焦抗病毒等研发领域，发掘具有高市场前景和潜在竞争力的研究项目。

华海药业2024年主要创新药项目

海正药业新启动研发项目42个（6个创新药，16个原料药，20个仿制药），构建起涵盖创新药、仿制药、特色原料药的多层次研发梯队。对外大量接触国内外顶尖科研机构和企业，先后与德睿制药、诺奖团队、中科院微生物所等达成战略合作。推动搭建小核酸、复杂制剂、AI等先进研发平台，孵化了一批具有潜力的新项目，其中HS387项目完成PreIND申报，进入临床前研究的关键阶段。

海正药业2024年主要研发项目

员工数量及研发人员变化

同为大型制药企业，两家企业规模都在近万人，其中海正药业截止2024年12月31日在职员工位7994人，同比去年略有减少，研发人员占比也有小幅降低，整体员工数量比较稳定。

华海药业2024年员工人数9065人，同比去年增长10%，研发人员投入也在相应增加，结合华海的未来规划增加研发人员占比。

2024年两家药企研发人员学历结构图

从两家企业研发人员的结构占比看，两家企业的硕士研究生以上学历的研发人员占总研发人员比例不相上下，但是从研发人员数量而言，华海药业的研发人员数量是海正药业研发人数的4.5倍，在研发人员投入上，华海药业更胜一筹。

人均薪酬及创收、创利比较

人均薪酬及人均创收情况总是大家最为关注的焦点，海正药业和华海药业这两家势均力敌的大药企从人均效能指标看，华海药业与海正药业呈现出“高效益”与“高规模”的差异化特征。尽管海正药业以人均薪酬20.54万元略高于华海的19.69万元，但其人均创利为7.52万元仅为华海人均创利金额12.34万元的六成，反映出利润转化效率的显著差距。反观人均创收维度，海正以122.43万元领先华海的105.32万元，凸显了海正药业人员结构调整的成果略见成效，但高营收未能有效转化为利润是海正未来急需考虑和调整之处。

备注：2024年度人均薪酬/人均创收/人均创利数据来自wind；

人均薪酬算法：((应付职工薪酬合计:期末余额-劳务派遣薪酬合计:期末余额)-(应付职工薪酬合计:期初余额劳务派遣薪酬合计:期初余额)+(支付给职工以及为职工支付的现金-劳务派遣薪酬合计:本期增加))/((期初员工总数+期未员工总数)/2)；

人均创收算法：营业总收入/员工人数；

人均创利算法：归属母公司股东的净利润/员工人数

未来发展战略规划

华海药业：公司将秉持“以定应变，守正创新”的战略定力，采取“聚焦核心战略，全面精益增效”的发展策略，健全三大销售网络体系、强化研发创新能力体系、优化运营管理成本体系，实施“两大生产力”“四大生态圈”“六大创新”“三支队伍”“五个互相”的关键举措，加快发展华海新质生产力，全面深化原料药、制剂垂直一体化产业链，打造立足中国、辐射全球的产业格局。

海正药业：基于公司工业基础，公司将聚焦以人用药（原料药及医院制剂）、动物药、大健康医美为一主两翼的优势领域多元布局，依托国内与国际市场的双轮驱动，为人类和动物的健康提供优质解决方案，推动公司可持续发展，努力成为制药行业的领军企业，重回中国制药行业第一梯队。

参考资料：公司公告

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